一、宏观层面
1、国际方面
继美国 10 月 PMI 数据表现弱势后，美国 8 月 FHFA 房价指数环比为-0.7%，为 2011 年 3 月以来最大降幅；美国 8 月 20 座大城市房价指数同比为+13.08%，也是 2021 年 2 月以来最小增幅。作为美国经济重要组成部分的房价指数开始拐头，增强了美国经济将进入衰退与紧缩政策放缓的预期，美元指数和美债收益率均出现回落。
美国三季度GDP初值同比+2.6%，超过预期的+2.3%，也是2022年首次取得正增长。但分明细看，主要贡献来自于出口的增长，而随着欧洲经济进入衰退全球需求减少，出口继续增长在未来几个季度重复出现的概率偏低，三季度GDP的正增长并未能多少程度的减少对2023年衰退的预期。
10月26日，加拿大央行加息50个基点，不及预期的75个基点，发达国家里加息低于预期的情况开始出现。10月27日，欧洲央行将三大关键利率上调75个基点，符合市场预期，相比较北美，欧洲的通胀和衰退压力更大，欧洲的加息见顶应在美国之后才会出现。
上周美国股票市场继续反弹，继美元指数连续第二周下跌之后，美债收益率也开始回落，说明市场部分资金已经开始提前布局11月中旬中期选举后的紧缩见顶预期。
下周11月1-2日将是美联储11月议息会议，而11月中旬是美国中期选举，为了给民主党阵营争取选票，美联储大概率在11月的议息会议上继续保持鹰派姿态。如民主党在11月中旬的美国中期选举中丢掉众议院，则在此之后美联储有可能措辞转向不再继续紧缩，而在中期选举之后的12月议息会议才会降低加息幅度。美股已连续反弹2周，部分资金已在提前交易此预期。
2、国内方面
10月24日，三季度GDP公布，第三季度GDP同比+3.9%，较受疫情影响大的第二季度提升了3.5%。综合起来前三季度GDP同比+3.0%。分项目看，工业增加值自二季度以来持续回升，固定投资中基建投资持续上升，内需方面社零总额三季度较二季度也保持了回升，但外需方面随着欧美需求的下降出口金额在三季度相对上半年增速下降，国内仍然是一个弱复苏的结构性局势。
10月25日，央行与外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，这是自2020年3月11日以来时隔31个月再次上调。上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资，打破人民币汇率贬值预期。信息发布后，人民币离岸汇率从当天最低点7.37开始反弹，周四最高探至7.16附近，随后回落，截止周五收于7.27，底部能否成立仍在构筑中。
美元兑离岸人民币汇率
关于疫情，天气渐冷，疫情有所抬头，近期国内受疫情影响的城市数量又接近了4月份的水平，也对复苏形成短期利空预期。
二、市场层面
上周欧美股票市场在紧缩预期缓解的背景下维持了反弹趋势，11月2日美联储议息会议后将向市场传递最新的声音，但11月美国中期选举落定之前，出于助选民主党的动机，美联储在表态上仍会大概率维持鹰派声音，11月中旬民主党（如丢掉众议院）跛脚之后，12月议息会议之前美联储或开始发出政策转向的声音。
上周A股走势分化明显，上证指数与创业板指大幅回落，丢掉了10月以来的反弹涨幅，但以芯片和软件为主要成分的科创50则连续第三周反弹。
主板与创业板回落的主要诱因是以新能源赛道股为代表的部分热门标的三季报不及预期，以及新能车9月销量环比回落的低迷等，市场杀业绩；另外部分以短期博弈为主的外资近期持续流出。既然赛道股的业绩出现回落，市场的关注方向只能转移到预期炒作上来，近期题材板块要强于业绩板块。
技术上看，上周上证指数跌破3000，按惯性仍有下行趋势，需关注4月份前低2863处的支撑力度与人民币的底部确认（头肩底技术形态），如能够双重确认，则优先逢低参与市场近期的阿尔法方向的反弹，主要是自主可控的各个细分领域，包括信创（半导体、软件）、医疗器械、科研仪器、工业母机等。而整体成长股则仍处于左侧向右侧的转换过程，右侧机会仍要等待美联储紧缩预期转为宽松的信号与人民币确认底部，3000点乃至2900点下方是机会而不是风险。
近期策略：继续关注人民币的明确底部构筑确认，前低技术支撑位如有效则优先参与自主可控题材反弹。
（风险提示：投资建议，仅供参考，风险自负）
