个人投资者投资基金大部分不赚钱是大数据研究出来的事实，有分析统计绝大多数亏损的投资者的基金平均持有周期都不长，少于6个月的占多数；但数据又得出股票基金的长期收益是非常不错的，“基金赚钱、基民不赚钱”，因此很多平台引导投资者投资基金要长期持有，长期持有才能赚钱。首先我是赞同长期持有的，但我不认为长期持有对基民盈利起决定性作用。长期持有是个相对概念，听着正确、有道理，能坚持做下来的毕竟只有很少一部分，而且股票基金的体验极差，我们必须承认多数投资者都是不成熟的事实。
沪深300指数成立至今年平均涨幅8.15%
数据截止2022.11.11
我认为，“买在高点”是基民没赚钱的主要原因，市场情绪、基民的投资情绪对投资决策起关键性作用，从众效应、追涨杀跌的人性的本质，当投资者愿意买基金的时刻，市场点位已经不低，愿意加仓甚至大量重仓的时刻，市场已是高位。
偏股基金年平均涨幅13.90%
数据截止2022.10.28
最近作为投资者的你是否感到困惑，“我也是长期持有，为什么持有两年多，还是亏了30%？”，“定投也是一直投一直亏，要不要暂停定投？”。当投资者长期持有一直是浮亏状态时，市场一直没有起色，是不会追加资金进行基金投资了，放着等解套成了多数人的选择，不停地问理财经理，“市场什么时候能好起来?早知道现在这样放银行多好！”。因为我们都有一个疑问没搞懂，到底如何才能避免追涨杀跌，到底如何才能做到不买在高点？先不说如何我们如何能买在低点，我们都清醒大概率是做不到底部区域买入的。这里我用股票指数一个指标、从股票资金流通的角度和大家一起探讨分析，如何从指数中找到指引秘诀。
A股、港股、美股核心指数30年年度涨跌幅
数据截止2022.11.11
上图列出了过去30年A股、港股和美国主要指数的年度涨跌幅数据，沪深300和中证1000只有17年、中证500有18年的数据。这个数据也不复杂，都是最简单的公开信息，我们可以试着去发现其中的规律，并试着思考一下，背后最简单的原因是什么？投资逻辑这个东西，别人正确的说一万句都没有自己思考得来的一个发现有效果，一定要自己真的去学习思考，去印证、或者去证伪，也许我分析出来的可能在你看来是错的，只要是你自己思考的逻辑去证伪的，那么祝贺你在投资路上更加成熟了。我们先看上证指数：
数据截止2022.11.11
（1）过去30年上证指数连续上涨年度最多3年，连续上涨3年有且仅有2次，这两次相同点是大涨2年、小涨1年。（暂且把涨幅超过15%称为大涨）
（2）过去30年上证指数连续下跌从未超过2个年度
（3）过去30年上证指数连续2年大涨后，第3年都出现了下跌或小涨调整。
沪深300指数
数据截止2022.11.11
（1）沪深300指数发布16年以来，连续上涨年度最多2年
（2）沪深300指数发布16年以来，连续下跌从未超过2个年度
中证500指数
数据截止2022.11.11
（1）中证500指数发布17年以来，连续上涨年度最多3年
（2）中证500指数发布17年以来，连续下跌年度最多3年，且仅2年大跌（暂且把跌幅超过15%称为大跌）
港股：恒生指数
数据截止2022.11.11
（1）过去30年恒生指数连续大涨年度从未超过3年
（2）过去30年恒生指数连续下跌年度从未超过3年
（3）过去30年恒生指数上次出现连续3年下跌后，出现了连续5年上涨的情况
我们是否可以发现一个共同点：A股和港股指数，为什么就没有出现连续3年以上大涨（超过15%）的情况？还有一个数据事实：在连续3年或2年的下跌后，都出现了大涨或者连续2-3年的上涨。我们先讨论宏观经济周期，金融危机等因素。我们就从入市和退出资金的流向一个角度来看：
一、涨了三年就涨不动了
股市的投资价值来源于股票有盈利回报，股价的涨跌只是对公司未来的预期价值，本质是投资有回报收益率。股价/股指点位的上涨是资金不断净流入的结果，市场上的风险偏好资金是有限的，连续净流入三年可能是市场资金保持净流入的极限，当然前题是在流入的资金是全国的内部资金范围内，外资先不考虑（过去A股外资占比很低），风险资金全在股市了，没有新增资金进入，那么就会发生资金净流出了，资金流动就像坐翘翘板；资金不断净流出，股市开始下跌，市场越下跌，投资者风险偏好越来越低，风险资金减少，投资者陆续退出，形成资金流出效应，这就是所谓的下行通道。
二、跌了三年跌不动了
同样，跌三年可能是市场资金保持净流出的极限，风险偏好资金持续下降，银行存款为主的稳健资金越来越多，股市交易量不断创新低，估值新低，股票投资回报率越来越高，基于高回报率的投资价值，聪明的机构资金开始抄底，市场逐渐有起色，小部分风险偏好高的投资者入场，交易量增加，股市又出现持续的资金净流入，持续不断的净流入带来赚钱效应，“韭菜们”陆续蜂拥而至，而且经过这几年的时间，“韭菜”又开始涨肥了，投资者风险偏好不断升高，直到身边的每一个人都在投资基金。
看到这里，你是否若有所思，我们的股市跌到位没有？我不说，相信你也会有自己的答案。如果观察仔细认真研究第一个指数列表会发现，我找出来的规律在美股是不适用的，若有兴趣可以留言我们下一期探讨：A股市美股的区别在哪里？但我认为资金流入流出的本质是一样的。我们还可以看银行存款的增长情况，是否出现存款溢出迹象。或者总结一下指数规律，哪些指数是跌到位了，哪些指数的调整才刚刚开始。
