出品｜搜狐财经
作者｜汪梦婷
10月26日，易方达基金、中欧基金等机构集中披露旗下产品三季报，多位明星基金经理调仓动向浮出水面。
三季度市场受国内外因素影响，A股整体震荡下跌，上证指数单季下跌11.01%，深证成指下跌16.42%，创业板指数下跌18.56%。港股也跌幅惨重，恒生指数下跌21.21%。
明星基金经理普遍表现不佳，三季度张坤旗下基金在获净申购的情况下，总体规模仍缩水140亿元，降至830亿元。张坤旗下易方达蓝筹三季度净值跌超15%，从持仓上看，该基金加仓腾讯控股，减持贵州茅台，并增配了医药行业。
张坤认为，目前的市场提供了对长期投资者有吸引力的出价。他还表示，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析、重仓买入、长期持有，可能效果会好得多。
葛兰旗下2只医药基金同样如此，三季度中欧医疗健康净值回撤近20%，份额环比增加20.45亿份，最新规模环比减少97.5亿元。目前葛兰整体规模875.46亿元，相较于二季度末的1017.51亿元下降160亿元。
蔡嵩松仍专注芯片行业，此前“举牌”的卓胜微成为诺安成长第一大重仓股，三季度获739万股加仓，持仓市值达23.62亿元。下半年，蔡嵩松接手的两只迷你基金规模均升至1亿元以上，前十大重仓“大换血”，芯片股占据十之八九。
蔡嵩松认为，芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。
张坤增持腾讯控股至2000万股，减持贵州茅台
今年三季度，张坤管理总规模降至830.46元，相比二季度的971.37亿元缩水约141亿元，降幅约15%。
虽然张坤旗4只基金规模全面下滑，但份额仍保持正增长。其中，易方达蓝筹精选最新规模532.31亿元，环比减少约95亿元，份额增加0.02份；易方达优质精选最新规模173.81亿元，环比减少约25.19亿元，份额增加0.6亿份；
不言自明，张坤管理规模缩水主要受到业绩拖累。以体量最大的易方达蓝筹为例，这只基金今年来收益率接近-34%，第三季度收益率-15%；近一周更是跌幅惨重，回撤超过12%，业绩排名倒数第三名。
从季报披露的持仓看，易方达蓝筹精选仓位有所提升，从二季度末的92.68%升至94.02%，前十大重仓股基本与上季度一致，对部分个股仓位进行了调整。
整体而言，易方达蓝筹精选三季度增加了医药等行业的配置，降低了金融等行业的配置。
白酒股调仓较为明显，泸州老窖取代五粮液成为第一重仓股，虽然第三季度被减持225万股，仍以52.89亿元的持仓市值排名第一。贵州茅台、洋河股份也分别被减持20万股、80万股，五粮液则获30万股加仓。
张坤对腾讯控股“越跌越买”，三季度易方达蓝筹增持腾讯控股190万股，持股数达到2000万股，持仓市值48.19亿港元。三季度腾讯控股股价跌近25%，进入四季度跌势难止，目前股价在215港元左右。
医药行业继续获得增持，药明生物获得易方达蓝筹2720万股加仓，是易方达蓝筹增持最多的重仓股。药明生物在三季度股价跌近34%，年内跌幅已经高达55%。
其他重仓股中，香港交易所被减持90万股，招商银行、伊利股份、美团- W的持仓保持不变。
张坤在三季报中表示，三季度，市场充斥着各种各样的担忧：各地疫情反复、地产销售的下滑、人民币汇率的贬值等等，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而，对于中远期（比如三五年后）企业的经营情况，投资者似乎不太关心。
张坤认为，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进行交易），可能效果会好得多。
“现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。”张坤表示。
葛兰规模再度跌破千亿，恒瑞医药进入前十重仓
第三季度，葛兰旗下资产规模也出现下滑，目前基金总规模875.46亿元，相较于二季度末的1017.51亿元下降160亿元。
与张坤处境类似，葛兰旗下规模最大的两只基金出现净申购，中欧医疗健康三季度份额环比增加20.45亿份，最新规模613.33亿元，环比减少97.5亿元；中欧医疗创新三季度份额环比增加13.08亿份，最新规模118.06亿元，环比减少8.83亿元。
今年葛兰旗下基金业绩排名靠后，旗下5只基金回撤幅度在23%-34%之间，三季度，5只基金股票仓位均有所下降。
其中，中欧医疗健康权益投资比例由二季度末的88.3%降至85.93%，中欧医疗创新股票仓位由90.76%降至87.78%，中欧阿尔法由94.45%降至91.17%，中欧研究精选、中欧明睿新起点仓位分别下降2.28%、0.58%。
在基金操作层面，葛兰仍重点布局创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向。
以规模最大的中欧医疗健康为例，三季度前十大重仓股中仅1只被替换，恒瑞医药取代九洲药业新进前十大，三季度恒瑞医药被大幅增持2980万股，最新持股数6037万股，持仓市值为21.19亿元。
值得注意的是，恒瑞医药也进入中欧医疗健康创新前十大重仓中，三季度被增持1235万股。恒瑞医药三季度小幅下跌4.96%，进入四季度则表现强势，四季度至今已累计涨超13%。
中欧医疗健康其他重仓股中，爱尔眼科、药明康德、同仁堂、凯莱英获得加仓，分别被增持5148万股、66万股、62万股、476万股；迈瑞医疗、通策医疗、片仔癀被减仓，分别被减持25万股、2.8万股、82万股，泰格医药、康龙化成持股数不变。
葛兰在季报中表示，展望4季度，宏观环境短期仍有不确定性，但行业面对相关不确定性扰动的准备也更加充分，预计4季度仍将是振荡恢复的趋势。
她认为，长期来看医药行业的增长逻辑没有发生根本性的变化。国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。
蔡嵩松称芯片行业“已看到曙光”，卓胜微位列第一大重仓
截至三季度末，蔡嵩松总规模280.63亿元，相较于二季度末的306.16亿元下降约25亿元。
今年蔡嵩松业绩垫底同行，诺安成长混合年内跌幅接近40%，三季度跌幅超过21%；诺安创新驱动跌幅超过36%，三季度跌近14%。
尽管如此，上述基金在三季度均获得净申购，诺安成长份额增加23亿份，最新资产净值239.83亿元，环比减少26.53亿元；诺安创新驱动份额增加3.56亿份，最新资产净值5.79亿元，环比增加2.4亿元。
9月中旬，蔡嵩松一度因“举牌”半导体龙头企业卓胜微引起争议。从最新持仓看，卓胜微已成为诺安成长混合第一大重仓股，三季度获739万股加仓，目前持股数量2672万股，持仓市值23.62亿元，占股票市值比例超过11%。不过，卓胜微在二季度小涨3%后，三季度大跌近35%，进入四季度仍是跌多涨少。
同样获得加仓还有圣邦股份、韦尔股份、北方君正，分别获得429万股、419万股、67万股的增持。其余6大重仓股则均被减持，其中三安光电、中芯国际分别被减持1907万股、1082万股。
值得注意的是，三季度诺安成长股票仓位明显下降，由二季度末的92.45%降至84.48%，下调约8个百分点。
今年下半年蔡嵩松接手了2只迷你基金，即诺安优化配置、诺安积极回报。三季度，诺安优化配置最新规模1.05亿元，环比增长1.03亿元，增幅6957%，份额增加0.72亿份。诺安积极回报最新规模1.28亿元，环比增加0.67亿元，增幅份额增加0.45亿份。
持仓上，上述两只基金前十大重仓股全部换血，转而重配电子、计算机行业。如中微公司、北方华创同时进入两只基金前三大重仓，圣邦股份、卓胜微、芯源微等芯片股也出现在重仓股行列中。
蔡嵩松在季报中直言，芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的，疫情影响需求，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延，蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。国产替代的逻辑完全被抛之脑后，视而不见。
他表示，本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。
